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发布日期：2024-08-19 13:09 点击次数：158
中国星河证券股份有限公司近期对海光信息进行商议并发布了商议解说《CPU+DCU双核启动，国产“信创+算力”芯能源》，本解说对海光信息给出买入评级，现时股价为76.84元。
海光信息(688041)
事件：公司发布2024年半年度解说。2024上半年，公司终了营业收入37.63亿元，同比增长44.08%；归母净利润8.53亿元，同比增长25.97%；扣非净利润8.18亿元，同比增长32.09%
24H1功绩相宜预期，02单季度功绩终了高增长
1)营业收入：24年上半年终了营业收入37.63亿元，同比增长44.08%，相宜预期，高于中值(功绩预报24H1营收区间为35.8~39.2亿元，中值为37.5)，2402单季度终了营收21.71亿元，环比增长36.35%
2)归母净利润：24年上半年终了归母净利润8.53亿元，同比增长25.97%，相宜预期，高于中值(功绩预报24H1归母净利润7.88-8.86亿元，中值为8.37)，2402单季度终了归母净利润5.65亿元，环比增长95.77%
3)毛利率：24年上半年公司终了毛利率63.43%，同比+0.56pct，24Q2单季度毛利率63.83%，环比+0.96pct
咱们以为，公司二季度功绩相宜预期且高于功绩预报中值，单季度功绩终了快速增长，标明公司居品中枢竞争力不断增强，下旅客户对公司居品招供度进一步提高。
研发参加加大、经过加速，库存增长考据需求端景气度。解说期内，公司研发用度11.31亿元，同比增长35.21%，研发参加中成本化比重19.42%，同比-12.56pct。公司筹画活动现款流为-1.13亿元(2402为-0.45亿元，24Q1为-0.68亿元)，上年同时3.78亿元，筹画活动现款流同比减少幅度较大主要为上半年公司业务快速增长，采购原材料备货所致。上半年公司存货账面价值24.55亿元，较期初增长128.59%，其华夏材料13.4亿元，较期初(8.98亿元)增长49.22%，半制品6.42亿元，较期初(0.36亿元)大幅加多。销售用度0.71亿元，同比增长62.39%。咱们以为，公司捏续加多研发参加优化居品，公司提前进入备货周期，新一代通用贬责器等用度化情势研发经过加速，销售用度主要用于公司进一步加强高端贬责器阛阓实施与生态建筑，下贱需求景气度提高，改日公司盈利才智有望加速开释。
CPU+DCU双核启动，原土化竞争上风权贵。海光CPU具有三大时间上风：1)优异居品质能；2)考究系统兼容性，不错兼容x86架构；3)系统安全性高。现在依然闲居行使到电信、金融、互联网、教师、交通、工业想象、图形图像贬责等限度。海光DCU居品是GPGPU的一种，具备宽广的诡计才智以及高速并行数据贬责才智，在东谈主工智能、大数据贬责、交易诡计等限度进展出色，并相沿全精度模子测验终明晰LLaMa、GPT、Bloom、ChatGLM、悟谈、紫东元始等为代表的大模子的全面行使，与国内包括文心一言、通义千问等大模子全面适配。咱们以为，跟着大家数字化转型的加速、我国一体化算力汇集和“东数西算”工程鼓舞，信创行业和国产算力具有广国远景，公司将捏续深度受益。
投资提出：公司是国产高端贬责器领军企业，在CPU和DCU芯倏得间限度处于国内朝上地位，“信创+算力”国产化渗入率捏续提高，有望通达成漫空间。瞻望2024-2026年公司归母净利润离别为17.71/24.42/32.81亿元，同比40.18%/37.89%/34.37%，对应PE离别为97/70/52倍，督察保举评级。
风险提醒：时间研发经过不足预期风险；AI发展不足预期风险；战略鼓舞不足预期风险；下贱企业需求不足预期风险：行业竞争加重风险。
证券之星数据中心阐明近三年发布的研报数据诡计，中信证券杨泽原商议员团队对该股商议较为潜入，近三年预测准确度均值高达83.58%，其预测2024年度包摄净利润为盈利16.04亿，阐明现价换算的预测PE为111.36。
四房色播最新盈利预测明细如下：
